来源：雪球App，作者： 叶秋的投资哲学，（https://xueqiu.com/2297258720/292452448）
过去A股一直热衷于炒小炒新炒垃圾，但今年很多老股民纷纷中枪，直呼看不懂。
从全球股市市值分布来看：
美日德等成熟资本市场，前10%的大公司市值占比在80%以上，10%-50%的总公司市值占比在15%附近，后50%的小公司市值占比在1%以下。
反观A股，前10%的上市公司市值占比仅有60%，落后成熟市场20个百分点，最离谱的是小公司市值占比超10%。
为什么会这样呢？
我认为有两大原因：
一个是经济发展阶段不一样。过去的中国是高增长时代，小公司只要抓住政策红利、人口红利、全球化红利等等，往往增速丝毫不逊色于大公司，所以普遍有估值溢价。
一个是资本市场不成熟。过去小公司有壳价值，很容易融资并购续命，大量的游资、量化、散户赌性坚强，热衷于各种题材概念小票，上市公司基于减持和融资需求，也热衷于迎合市场炒作，因此小公司也有情绪溢价和风险偏好溢价。
随着经济进入高质量发展阶段，融资收紧，新村长上台后，新国九条发布，资本市场进入强监管时代，后续A股的这种不成熟特征可能会慢慢往成熟市场靠拢。
换言之，以后大公司反而容易有溢价，市值占比还有20%的提升空间。
小公司估值溢价会被磨平，因为公司治理普遍不好，高质量发展时代没有融资续命，根本竞争不过大公司，逐渐会被出清，还有将近10%的市值压缩。
从今年的市场来看，图二所示，每个行业前五的龙头股价涨幅要远好于板块整体涨幅，再次验证了这种趋势。
总之，投资思维要与时俱进，时代变了，思路也要跟上。
以后买公司优选行业前五龙头，最好是前三甲，其他的小公司只有博弈投机价值，没有了高增长的遮羞布，港股化仙股化是必然，尽量不要参与，这大概率会是A股的长期趋势。
高质量发展的经济特征，终将会映射在股市的市值结构上，今年已经拉开了序幕。
$中远海控(SH601919)$ $长江电力(SH600900)$ $比亚迪(SZ002594)$
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